鹰眼预警：创维数字营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，创维数字发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为40.95亿元，同比下降8.04%；归母净利润为5359.07万元，同比下降70.53%；扣非归母净利润为4754.09万元，同比下降69.51%；基本每股收益0.0469元/股。

公司自1998年6月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为13.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创维数字2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为40.95亿元，同比下降8.04%；净利润为4886.54万元，同比下降72.09%；经营活动净现金流为-1.98亿元，同比下降160.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为41亿元，同比下降8.04%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）51.7亿44.53亿40.95亿营业收入增速-17.15%-13.87%-8.04%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-35.36%，-42.76%，-70.53%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）3.18亿1.82亿5359.07万归母净利润增速-35.36%-42.76%-70.53%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-27.25%，-51.68%，-69.52%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3.23亿1.56亿4754.09万扣非归母利润增速-27.25%-51.68%-69.52%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-17.15%、-13.87%、-8.04%持续增长，净利润同比变动分别为-37.1%、-42.69%、-72.09%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）51.7亿44.53亿40.95亿净利润（元）3.05亿1.75亿4886.54万营业收入增速-17.15%-13.87%-8.04%净利润增速-37.1%-42.69%-72.09%

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从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.04%，税金及附加同比变动14.92%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）51.7亿44.53亿40.95亿营业收入增速-17.15%-13.87%-8.04%税金及附加增速12.08%-14.79%14.92%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为56.76%、62.17%、72.78%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）29.35亿27.69亿29.8亿营业收入（元）51.7亿44.53亿40.95亿应收账款/营业收入56.76%62.17%72.78%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.04%，营业成本同比增长-6.85%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-14.15%-16.28%36.04%营业成本增速-15.61%-11.65%-6.85%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.04%，营业收入同比增长-8.04%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-14.15%-16.28%36.04%营业收入增速-17.15%-13.87%-8.04%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.6亿元、3.3亿元、-2亿元，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.6亿3.3亿-1.98亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.6亿3.3亿-1.98亿净利润（元）3.05亿1.75亿4886.54万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.055低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.6亿3.3亿-1.98亿净利润（元）3.05亿1.75亿4886.54万经营活动净现金流/净利润1.181.88-4.06

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.92%，同比下降7.95%；净利率为1.19%，同比下降69.64%；净资产收益率（加权）为0.84%，同比下降70.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.67%、14.53%、12.92%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率16.67%14.53%12.92%销售毛利率增速-8.35%-12.88%-11.09%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.91%，3.93%，1.19%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率5.91%3.93%1.19%销售净利率增速-24.09%-33.46%-69.64%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.18%，2.82%，0.84%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630净资产收益率5.18%2.82%0.84%净资产收益率增速-50.29%-45.56%-70.21%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.5%，同比增长6.61%；流动比率为1.89，速动比率为1.44；总债务为14.48亿元，其中短期债务为14.48亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.31%，40.81%，43.5%，变动趋势增长。

项目202306302024063020250630资产负债率40.31%40.81%43.5%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.15，2.06，1.89，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）2.152.061.89

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.81、0.77、0.69，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率0.810.770.69

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.08、-0.04，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）16.1亿4.75亿3.34亿流动负债（元）46.41亿49.13亿39.88亿经营活动净现金流/流动负债0.350.10.08

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为57.08%。

项目20241231期初预付账款（元）9695.27万本期预付账款（元）1.52亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.08%，营业成本同比增长-6.85%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速49.23%-43.14%57.08%营业成本增速-15.61%-11.65%-6.85%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.46，同比下降3.51%；存货周转率为1.99，同比下降11.07%；总资产周转率为0.37，同比下降6.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.74，1.51，1.46，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.741.511.46应收账款周转率增速-10.86%-13.41%-3.51%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.67，2.22，1.99，存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）2.672.221.99存货周转率增速6.11%-16.71%-10.56%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.49，0.4，0.37，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.490.40.37总资产周转率增速-11.35%-18.5%-6.64%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.94、7.92、2.96，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）51.7亿44.53亿40.95亿固定资产（元）6.51亿5.62亿13.84亿营业收入/固定资产原值7.947.922.96

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