鹰眼预警：九安医疗营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，九安医疗发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为25.92亿元，同比下降19.77%；归母净利润为16.69亿元，同比增长33.33%；扣非归母净利润为16.81亿元，同比增长67.39%；基本每股收益3.8139元/股。

公司自2010年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为17.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九安医疗2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为25.92亿元，同比下降19.77%；净利润为18亿元，同比增长33.41%；经营活动净现金流为9.87亿元，同比下降44.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为25.9亿元，同比下降19.77%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）263.15亿32.31亿25.92亿营业收入增速997.8%-87.72%-19.77%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降19.77%，净利润同比增长33.41%，营业收入与净利润变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）263.15亿32.31亿25.92亿净利润（元）164.84亿13.49亿18亿营业收入增速997.8%-87.72%-19.77%净利润增速1664.13%-91.82%33.41%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为164.8亿元、13.5亿元、18亿元，同比变动分别为1664.13%、-91.82%、33.41%，净利润较为波动。

项目202212312023123120241231净利润（元）164.84亿13.49亿18亿净利润增速1664.13%-91.82%33.41%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.77%，销售费用同比变动3.86%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202212312023123120241231营业收入（元）263.15亿32.31亿25.92亿销售费用（元）10.56亿4.41亿4.58亿营业收入增速997.8%-87.72%-19.77%销售费用增速333.63%-58.27%3.86%

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结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为182.2亿元、17.7亿元、9.9亿元，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）182.22亿17.7亿9.87亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.548低于1，盈利质量较弱。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）182.22亿17.7亿9.87亿净利润（元）164.84亿13.49亿18亿经营活动净现金流/净利润1.111.310.55

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为70.67%，同比增长11.15%；净利率为69.44%，同比增长66.3%；净资产收益率（加权）为8.2%，同比增长30.37%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为79.6%、63.59%、70.67%，同比变动分别为25.41%、-20.12%、11.15%，销售毛利率异常波动。

项目202212312023123120241231销售毛利率79.6%63.59%70.67%销售毛利率增速25.41%-20.12%11.15%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为80.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202212312023123120241231非常规性收益（元）-2.32亿8.74亿14.54亿净利润（元）164.84亿13.49亿18亿非常规性收益/净利润-17.21%64.76%80.8%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为81.01%，客户过于集中。

项目202212312023123120241231前五大客户销售占比67.77%76.14%81.01%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.4%，同比增长48.89%；流动比率为5.5，速动比率为5.41；总债务为33.35亿元，其中短期债务为21.58亿元，短期债务占总债务比为64.71%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为16.52，7.9，5.5，短期偿债能力趋弱。

项目202212312023123120241231流动比率（倍）16.527.95.5

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为13.09、6.89、4.08，持续下降。

项目202212312023123120241231现金比率13.096.894.08

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为22.81、1.17、0.39，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）168.86亿16.39亿3.65亿流动负债（元）10.47亿4.82亿17.06亿经营活动净现金流/流动负债16.133.40.21

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.44%、7.87%、15.52%，持续增长。

项目202212312023123120241231总债务（元）2.88亿15.59亿33.35亿净资产（元）200.25亿198.24亿214.91亿总债务/净资产1.44%7.87%15.52%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为301.69%。

项目20231231期初预付账款（元）1400.71万本期预付账款（元）5626.47万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长301.69%，营业成本同比增长-35.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速18.01%-88.72%301.69%营业成本增速513.01%-78.08%-35.39%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为133.36%。

项目20231231期初其他应收款（元）1495.9万本期其他应收款（元）3490.77万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为62.94%。

项目20231231期初其他应付款（元）897.02万本期其他应付款（元）1461.59万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为29.64，同比增长133.8%；存货周转率为3.02，同比增长25.98%；总资产周转率为0.11，同比下降27.32%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别2.05，0.15，0.11，总资产周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231总资产周转率（次）2.050.150.11总资产周转率增速173.32%-92.9%-27.32%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为100.33、9.51、7.74，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）263.15亿32.31亿25.92亿固定资产（元）2.62亿3.4亿3.35亿营业收入/固定资产原值100.339.517.74

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为948.9万元，较期初增长876.68%。

项目20231231期初在建工程（元）97.16万本期在建工程（元）948.93万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长164.7%。

项目20231231期初长期待摊费用（元）457.7万本期长期待摊费用（元）1211.53万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长31.01%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）9553.12万本期其他非流动资产（元）1.25亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.01%、13.64%、17.65%，持续增长。

项目202212312023123120241231销售费用（元）10.56亿4.41亿4.58亿营业收入（元）263.15亿32.31亿25.92亿销售费用/营业收入4.01%13.64%17.65%

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